[摘要] 现在已经是春节过后一个月了，但是市场的利率依然高位运行，并未见其趋缓之势。在这种情况下，央行再次下调7天期逆回购利率，显示出引导市场利率下行的意图。
现在已经是春节过后一个月了，但是市场的利率依然高位运行，并未见其趋缓之势。在这种情况下，央行再次下调7天期逆回购利率，显示出引导市场利率下行的意图。
央行于3月17日以利率招标的方式开展了7天期200亿元逆回购操作，中标利率为3.65%，较上一期7天期逆回购利率下降了10个基点。上一期7天期逆回购是在3月12日，当时的中标利率为3.75%。
这已经是央行在春节后的第二次下调7天期逆回购利率。上一次下调是在3月3日，央行以利率招标方式开展了7天期350亿元逆回购操作，中标利率为3.75%，较此前一期的7天期逆回购利率下降了10个基点。
目前逆回购利率相较而言依然处于较高位，意味着当前市场资金面比较紧，2009年以后，7天期逆回购利率大多数正常情况下都在3.3%-3.35%之间波动。
从历史的利率水平，当前的货币市场利率也不低。但在春节过后，不仅没有明显回落，部分短期利率甚至要高于春节前高位，春节前资金较为紧张的局面依然在延续。
在3月17日，隔夜上海银行间同业拆放利率（Shibor）虽小幅下调了2.7个基点至3.376%，但仍基本持平于春节前一段时间的高位；7天期Shibor较春节前高位略有下浮，达到4.62%。
民生证券宏观研究员李奇霖认为，逆回购中标利率下调有引导市场资金利率下调意图，但真正引导市场资金利率下行还需要“量”的配合。外汇占款收缩，新增人民币贷款高增长，均对资金面构成紧约束，如果没有量的配合很难真正引导利率下行，但资金利率不下降又难以支持经济内生性复苏，所以货币宽松还需加码。
申万宏源债券分析师陈康表示，虽然央行也进行了降息、降准等政策，但对资金面的影响并不突出。降息对资金面的影响并不直接，而在降准主要是对冲外汇占款持续流出的情况下，对资金面的实质帮助有限。除非央行的货币投放量明显宽松，否则在人民币贬值压力仍然没有消除、外汇占款继续流出的情况下，资金价格下行的幅度可能较为有限。
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