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经济数据疲弱考验调控后手 定向调控有望继续加码

上海证券报   2014-09-12 09:25

[摘要] 8月份,经济先行指标PMI及出口增速均回落,昨日公布的PPI也延续两年多以来持续负增长的势头,经济复苏步伐在减慢。与此同时,8月CPI同比涨幅也开始回落,下半年通胀或保持整体下行趋势。

疲弱数据考验调控后手

8月份,经济先行指标PMI及出口增速均回落,昨日公布的PPI也延续两年多以来持续负增长的势头,经济复苏步伐在减慢。与此同时,8月CPI同比涨幅也开始回落,下半年通胀或保持整体下行趋势。

□基于此,市场对稳增长政策、货币政策稳中偏松的预期增强,定向调控也有望继续加码。国务院总理李克强也指出,年后四个月,我们将统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险,不断完善和创新宏观调控思路和方式,在区间调控的基础上加强定向调控。

8月宏观数据疲态尽显,经济先行指标PMI及出口增速均回落,而昨日公布的PPI也延续两年多以来持续负增长的势头,经济复苏步伐在减慢。与此同时,8月CPI同比涨幅也开始回落,市场预期下半年通胀或保持整体下行趋势。基于此,市场对稳增长政策、货币政策稳中偏松的预期增强,定向调控也有望继续加码。

国务院总理李克强10日在天津出席第八届夏季达沃斯论坛开幕式,并发表特别致辞。他指出,7、8月份用电量、货运量等指标出现一些波动,这是难以避免的,也是预料之中的,因为国内外经济形势仍然复杂多变。今年后四个月,我们将统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险,不断完善和创新宏观调控思路和方式,在区间调控的基础上加强定向调控。

PPI跌幅扩大

国家统计局昨日公布数据显示,8月份PPI同比下降1.2%,环比下降0.2%。PPI同比跌幅进一步扩大,且自2012年3月份以来,该数据一直保持负增长。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅说,“8月PPI环比、同比降幅均略有扩大,表明部分行业产能过剩对工业品价格形成的压力依然存在,工业品市场供需形势仍不乐观。”

“年内PPI同比转正的可能性不大,”交行首席经济学家连平分析称,一方面,下半年以来中国经济下行压力加大,房地产市场低迷,制造业复苏力度减弱,产能严重过剩行业违规项目清理整顿加码,导致中上游行业产品出厂价格或延续负增长;另一方面,受房价持续下跌、房地产投资增速下行影响,PPI缺乏回升的动力。

PPI跌幅加深,与此前出炉的呈现回落势头的PMI及出口数据一并印证了近期经济下行压力在加大。而市场普遍预期,即将于13日公布的8月份投资、消费和工业增加值数据可能也会出现较为明显下滑。

8月宏观经济指标疲态尽显,与之相应的是,市场对三季度经济增速的判断亦随之下调,三季度GDP增速或较二季度有所回落。

通胀温和回落

在经济放缓的同时,通胀水平也出现温和回落。统计局数据显示,8月CPI同比上涨2%,较上月回落0.3个百分点,涨幅仅次于今年4月份创下的年内新低1.8%。

“当前经济增速运行总体平稳,有效需求不足,对物价的拉动作用有限,影响CPI上涨的因素中,新涨价因素的波动性明显减小,因此主要是看翘尾因素。而从8月份开始,翘尾因素将逐月明显回落,因此预计CPI同比也将出现趋势性变化,整体下行的可能性较大。”连平说。他预计,下半年CPI同比增速在2.2%左右,低于上半年2.3%的涨幅。

经济增速、物价涨幅双双放缓,不少分析人士提醒,通缩压力在加大。基于此,市场对稳增长政策、货币政策稳中偏松的预期增强,但对于是否全面降息降准各方争议仍较大。

澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为,央行需要尽快降低整个银行系统的存款准备金率,来应对不断上升的通缩风险,并帮助降低实体经济的融资成本从而支持整体经济增长。

不过,连平则认为,货币方面将偏宽松,操作上以保持定向宽松为主,但短期内全面降息降准可能性不大。

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