[摘要] 在香港恒隆集团主席陈启宗眼中，酒店行业“是一门糟透的生意”，而这门生意在中国，正在面临过剩的烦恼。据花样年集团提供的统计数据，3-5年后，中国各地将有上千家的五星级酒店。
在香港恒隆集团主席陈启宗眼中，酒店行业“是一门糟透的生意”，而这门生意在中国，正在面临过剩的烦恼。据花样年集团提供的统计数据，3-5年后，中国各地将有上千家的五星级酒店。
目前，绝大多数的五星级酒店投资者未实现赢利，即使经营得好的酒店，其利润也大多被外聘的管理公司拿走。作为房地产开发配套的酒店，更是亏损居多。
一些酒店业主萌生退出之意，资产证券化是一种选择；而另一方面，由于息差的存在，海外资金充裕的房地产信托基金希望能寻找到合适的标的进行投资。二者的碰撞，令中国酒店信托基金成为可能。
酒店资产之重
7月2日，花样年集团与高盈资本宣布，就酒店房地产信托基金（REITs）项目缔结合作联盟。联盟后，高盈资本在外融资，花样年对内收购酒店并运营。高盈集团是一家以投资为主的海外PE，旗下高盈资本主要是对房产、零售、旅游等产业进行直接投资。
花样年酒店管理公司总经理刘军表示，这次合作是看到房地产黄金十年中产生了大量酒店资产面临如何处置的问题，“在国外很少有业主只投不卖的，但在国内很少看到卖的。”刘军说，中国五星级酒店已经饱和了。目前已经有700家左右，未来三五年还有500家，就是1200家。
一家不愿透露姓名的大型开发商高管人士对本报记者抱怨，现在很多地方政府出让地块时要求必须配建酒店，但当地实际上没有这种需求或者该地块根本不适合盖酒店。
刘军指出，中国酒店业存在两大问题，是投资超标。以喜来登酒店为例，国外投资两个亿来建，在中国却高达六亿；其二是商业模式、盈利模式有问题。大部分酒店餐饮营收占到五成，而国外只在两成左右。其三税负很重，作为投资者的业主几无盈利可言。
本报记者了解到，目前国内包括保利地产旗下的赢商网洲际酒店（拓展选址信息），富力地产、星河地产旗下的丽思卡尔顿酒店，越秀地产旗下的四季酒店，以及碧桂园、恒大地产旗下自有品牌的五星级酒店，均未实现赢利。
高盈集团主席权宁一认为，中国酒店业非常分散，有很多单体酒店，效益较低。“我们想做的就是整合分散的资本，然后降低他们的运营、采购和管理成本，特别是他们的财务成本。”
权宁一称，酒店业主加入房地产信托基金后，可以提高流动性，并获得一个长远的退出策略，即高盈资本将潜在项目进行打包后，为业主提供资产增值和海外上市的机会。
高盈集团副总裁潘嘉豪表示，加入联盟后对各酒店最直接的好处是融资成本下降。单个酒店融资成本可能高达15%左右，联盟后通过高盈资本的海外信托，成本能下降到5%以下。潘嘉豪预计，半年内将完成100亿元人民币左右的募资，首轮会在内地一线城市寻找10~15家酒店，而第二期资金将于一年内投资，预计酒店数量将增至30家。
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