[摘要] 在香港恒隆集团主席陈启宗眼中，酒店行业“是一门糟透的生意”，而这门生意在中国，正在面临过剩的烦恼。据花样年集团提供的统计数据，3-5年后，中国各地将有上千家的五星级酒店。
酒店资产证券化
刘军指出，这个酒店资产处置的过程，实际上是酒店业务资产证券化的过程。
开元酒店式信托已经试水，拟在香港上市。据招股书显示，开元酒店式信托的发售价范围相当于2013年在计及放弃分派的影响前率6.5%至7.8%，计及相关影响后的率则为7.62%至9.14%。这一率在REITs中是相当高的。
但在美联储退出QE预期以及中国流动性收紧的环境下，房地产信托的不确定性升高，6月24日开始的开元酒店式信托认购遭投资者冷对。此时高盈资本进入中国酒店信托是否一个好的时机？对此高盈资本和花样年均认为时机不晚。
据悉，高盈资本信托基金的募集资金来源主要在美国、香港和新加坡市场。“海外资本由于息差比国内资本息差高，它愿意进来。高盈资本还与中国建设银行以及中投达成意向，希望国内银行给它解决资金进出问题。首期1亿美金很快就会到位，大部分会在香港以人民币的形式，很多的业主想要引入人民币的资金。”刘军透露。
“现在香港市场大约有6000亿元人民币存款，却没有那么多好的项目去投资。国内酒店并非都做得不好，比如很多一线城市的酒店做得很不错，业主也想套现。”刘军说，高盈资本的顾问是黑石和KKR，相对来说是一个长期持有型投资者，其在内地收购酒店资产后，可能会在长期持有后才退出，而不是一次性套现退出。
目前的问题是，国内酒店业的是否能支撑高盈资本的投资者的要求？“李嘉诚发Reits也不超过5%的。”刘军称，高盈酒店信托基金收购的都是成熟产品，为了保证后期业务的递增，也会放一些有潜力产品的进来，把财务报表做漂亮。
据介绍，花样年在上述酒店资产证券化过程中扮演的是财务顾问的角色，帮高盈资本前期筛选项目，后期进行管理或监管。“目前花样年旗下的酒店资产不会放进来，等成熟一些后再考虑。”刘军说，联盟目前倾向于在一线城市寻找合适的酒店标的，其次是热点二线城市。
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