[摘要] 5月，最为引人注目的莫过于“水乡新城”。在水乡经济区的功能定位中，它被当作核心，并配合以区域发展轴和功能联系带的基本骨架，形成“组团集聚、轴带强心、圈层布局”的空间结构。
三、宏观经济政策环境及解读
1、国内
1.1经济层面
1.1.1、习近平：经济基本面未变 需适应“新常态”
习近平近日在河南考察时强调，我国经济发展的基本面没有改变，要坚持稳中求进工作总基调，继续处理好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的关系，深化改革，发挥优势，创新思路，统筹兼顾，确保经济持续健康发展和社会和谐稳定。
习近平指出，我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。在战术上要高度重视和防范各种风险，早作谋划，未雨绸缪，及时采取应对措施，尽可能减少其负面影响。
解读：国家领导人近期对于经济发展“新常态”的表述，进一步确认了中国对经济增速放缓的容忍度。“新常态”在宏观经济领域被西方舆论普遍形容为危机之后经济恢复的缓慢而痛苦的过程。
考虑到中国技术水平与前沿国家的差距，与过去的常态相比，“新常态”可能会有几方面的特点：增长速度可能会比过去10多年有所降低，但与全球范围其他经济体特别是发达经济体相比，仍然有望保持较高水平；推动增长的主要力量，将转向主要依靠转型升级、生产率提升和多元的创新；经济结构也将会发生新的变化，比如，服务业的比重超过第二产业，投资的比重会达到峰值并缓慢降低。
多位市场人士均表示，中国目前的总体调控思路是不出台大规模刺激、坚持市场的决定性作用、落实减政放权等举措。
1.1.2、铁路追加投资逼近顶点
铁路总公司近期召开电视电话会议，2014年铁路追加投资，投资规模达到8000亿。方正证券表示，2014年铁路追加投资，投资规模达到8000亿元。铁路固定资产投资历经2011、2012、2013持续三年投资放缓之后，重新回到历史高点。8000亿元投资仅次于2010年8426.52亿的历史顶点。
投资将带动新建里程和新开工项目。中国铁路总公司安排2014年固定资产投资为6300亿元，后次调整增加至7000亿元;4月8日，铁路固定资产投资由7000亿元再增至7200亿元。按照此前的预测，新线投产里程也由6600公里增加到7000公里以上、新开工项目也由44项增加到48项。
解读：无论是棚户区改造还是铁路建设，加之能源投资计划将成为未来拉动经济增长的重要推力。每次在经济危机面前，公路、铁路角色变迁，成为应对经济危机拉动内需的重要工具。 公路、铁路建设作为固定资产投资的一个重要渠道，在建设阶段能产生很大的国内需求，如修建铁路需要大量的钢筋、水泥、沙石等，将带动建材业发展，据业内人士分析，每100亿元的铁路建设投资，可产生对钢材、水泥等原材料需求约38亿元，对制造业的需求约20亿元；同时每修1公里的铁路约需要300多建筑工人。这样的一项投资刺激了建材行业的发展，解决了大量人口的就业问题，增加了大量人群的收入，这就是100亿铁路投资固定资产带来的扩大内需效应。 核电、特高压输电等重大能源项目的投资也是以同样的形式拉动经济发展的引擎。
1.1.3、新“国九条”传递发挥融资功能和服务实体经济信号
5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。作为全面深化改革的总纲领，其对发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境等工作进行了全面部署，并明确提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
解读：上一次资本市场“国九条”于2004年颁布，十年后，面对新一份国务院层级的资本市场顶层设计，我们该如何理解其政策信号和战略意义？
资本市场的使命在于促进实体经济发展。中国的工业化、城镇化任务远未完成，区域发展的回旋余地和市场潜力巨大；改革大势不可逆转，推进改革必将释放出新的制度活力。在这个历史节点上，资本市场必将锐意改革以完成应有的使命。新“国九条”此时落地，用意深远。
整体来看，新“国九条”将有助于释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场活力、优化外部环境、夯实市场基础、维护市场稳定创造更为有利的整体环境。相信，随着资本市场投资产品的不断丰富，居民将获得更多财产性收入的渠道，因此对于促进保障和改善民生有着重大意义。可以预见，在未来一段时间，随着改革各项细则和具体措施的逐步实现，资本市场将迎来新一轮改革大潮，制度变革的红利将惠及所有市场参与者。而房地产的发展前景与经济的发展有着沉浮与共的关系。
1.1.4、土地市场降温冲击地方债 一季度城投债发行大增两成
近来房地产市场的波动已传导至土地市场，土地交易量不仅萎缩，甚至有开发商拿地出现反悔的现象。
土地出让收入减少一方面影响地方偿债水平，地方债面临违约风险；另一方面，会抑制土地抵押贷款扩张。财政部财科所副所长刘尚希在接受《每日经济新闻》记者采访时说，土地降温直接影响地方融资，一般而言地方用土地作杠杆进行融资，现在土地下降，土地的杠杆率自然降低，银行会根据土地价格调整贷款的额度，这又进一步影响到地方政府公共设施的建设。
解读：目前，地方政府收入主要包括三块：一般预算财政收入、中央对地方转移支付、政府性基金收入。其中，地方政府性基金收入主要来自土地出让收入，2007年以来土地出让收入占地方政府总收入比重快速上升，2013年约占地方政府收入的四分之一。今年一季度，地方卖地收入与地方公共财政收入的比例达1:1.8。
如果土地出让的减少发展成一种趋势，那么地方政府可能需要寻找其他的偿债来源以弥补土地收入的减少。而目前各地政府采取的手法是救市，以此稳住房地产和土地市场下滑态势，此举被视为地方对土地财政的依赖使然。
土地财政下滑给地方财政带来压力，会产生三方面影响：一是减少地方政府投资，影响固定资产投资；二是增加地方政府债务风险；三是不利于信贷扩张，总体上会给宏观经济带来紧缩效应。
城投债发行火爆一方面在于各地政府为城镇化建设积极融资，继续通过加强基础设施建设投入维持经济增长，另一方面也不排除地方政府面对即将到期的兑付压力，加大借新还旧力度的可能性。
1.1.5、经济下行压力较大政策密集出台 增强经济内生动力
专家指出，一系列政策的密集出台，有利于稳增长、调结构、促改革和惠民生，未来应继续通过改革释放红利，激发各类市场主体的活力，增强经济的内生动力。
记者北京5月21日电 面对当前较大的经济下行压力，中国政府在“保持定力”的同时“主动作为”，在4月20日至5月20日这一个月的时间里，先后推出了金融服务“三农”、资本市场“新国九条”、加快发展生产性服务业、稳外贸“国16条”等10项重大政策。
解读：面对当前较大的经济下行压力，中国政府在“保持定力”的同时“主动作为”，在4月20日至5月20日这一个月的时间里，先后推出了10项重大政策。
专家指出，一系列政策的密集出台，有利于稳增长、调结构、促改革和惠民生，未来应继续通过改革释放红利，激发各类市场主体的活力，增强经济的内生动力。
一系列的政策出台这体现出政府经济工作新的思路，即分清轻重缓急，统筹长短结合，针对目前经济工作薄弱的、需要加强的地方重点推出政策措施。”
1.1.6、5月全球三分之二国家制造业PMI下滑
PMI指数的英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为采购经理指数，PMI指数50为荣枯分水线。当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。
5月全球主要国家中，有约2/3国家的制造业PMI都出现了下滑，但中国和美国的制造业数据出现了好转。
解读：5月美国新订单指数和生产指数攀升，就业指数回落。制造业数据表明，寒冬过后，美国经济复苏并稳步增长，但部分地区反映原材料价格和供应短缺方面仍令人担心。
中国方面，汇丰PMI数据和中国官方制造业PMI数据都显示，5月中国制造业出现改善。显示中国制造业仍处于不景气状态，但出现较大改善。
全球制造业目前总体来说正步入逐步回升的通道，但仍受多重不稳定因素的影响，如地缘政治和增税措施等，同时呈现出分化趋势。总的来说，中国和美国两大经济体的制造业回暖趋势更加强劲，而日本、部分欧洲国家和部分新兴经济体的制造业回升则有放缓之势。如果制造业回暖乏力的状况持续，则可能推动欧洲和日本等经济体央行出台进一步的刺激政策，以提振经济。
1.1.7、国务院：加大“定向降准”措施力度
国务院总理李克强5月30日主持召开国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持，决定对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查。
在当前经济平稳运行、但下行压力仍较大的情况下，要坚持稳健的货币政策，在落实好已有政策的同时，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的“血脉”。一要保持货币信贷和社会融资规模合理增长。加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。
解读：此次定向降准被部分市场人士解读为货币政策微调的步。然而，之所以选择以主要支持“三农”为目的的定向降准，或预示着全面的降准将不会在短期内执行，货币政策走向不会发生重大变化。
对于房地产市场来说，银行下调存款准备金率，让开发商看到资金政策放宽的曙光，房地产销售不好的压力有逐渐释放的可能。购买首套房的刚性需求将陆续进入市场，国家扶持经济发展的态度增强。
对于资金层面来说，资金流动加快，热钱增多，将会刺激更多的资金间接流入民间或房地产行业，从一定程度上会缓解房地产开发相关产业链的资金周转问题。降低了房地产开发的风险，有利于整个房地产市场的稳定。
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